אם אתה מאמין בהתרסקות רבתי - קנה אופציות PUT מעוף רחוקים מהכסף (קרי - אם אנו ב1460 כרגע, קנה באזור 1350-1400 כל חודש). סטיית התקן ברצפה (כ10.4%) בחודשים האחרונים - אז אתה יכול עם מעט מאוד כסף לקנות הרבה מאוד חשיפה למקרה קיצון של downside.

אישית - אני יותר במחנה של שווקים עולים מעט. עקרונית - הערכה של 10% תשואה שנה לשוק מניות היא הצפייה הסבירה - זה הממוצע הרב-שנתי לערך, וזהו risk adjusted return סביר. ולכן - כשכולם חוזים +10% - הם לא אומרים דבר - זו ההנחה כאשר אינך נביא.

קשה לי לתת נבואה של התרסקות השנה. אני יכול לראות את זה קרה - אך אינני רואה את זה כעניין ודאי. כן הייתי אומר שמלחמה גלובאלית המערבת את סין ורוסיה אל מול ארה"ב (או proxyים) הינה אפשרית בטווח הקרוב-בינוני - אולי אפילו ב2015, וזה יכול להביא להתרסקות אם זה יקרה.

הציבור, דא"ג, גם בארץ וגם בעולם במידה רבה מחוץ לשווקי המניות - עוד לא חזר כל הכסף שיצא ב2008.

צטט: lepxii 2015-01-05 11:58:40

אם אתה מאמין בהתרסקות רבתי - קנה אופציות PUT מעוף רחוקים מהכסף (קרי - אם אנו ב1460 כרגע, קנה באזור 1350-1400 כל חודש). סטיית התקן ברצפה (כ10.4%) בחודשים האחרונים - אז אתה יכול עם מעט מאוד כסף לקנות הרבה מאוד חשיפה למקרה קיצון של downside.

 

Lepxii תודה רבה !

עצה מעולה

רכישת אופציות פוט רחוקות מהכסף - הם ביטוח מעולה בעלות נמוכה למקרה שאכן ההתרסקות תגיע השנה.

וכתור דוגמא מספרית - אם אתה מאמין בסבירות גבוהה בנפילות, נגיד של יותר מ10%, אז קניית PUT 1310 כרגע תעלה לך כ25 שקלים בלבד - שזהו תמחור המגלם לנפילה שכזו סבירות אפסית. 100 שקל תקבול על כל נקודה (או באחוזים - 1300 שקל לכל אחוז מטה).

סטיית התקן הגלומה - גם בקצה העקום של 10% מטה היא  18.6% בלבד כרגע (על הכסף - 10.7%). אז זה באמת זול יחסית.

וניתן לעשות ספקולציה - לא רק לבטח/לגדר.... אז אם אתה מאמין שהסבירות לכך גבוהה (ובהקשר זה - מספיק סבירות של יותר מ10% השנה - והחזרת בתוחלת את הכסף שלך) - אז putting your money where your mouth is הינו די קל.

ובהקשר ההפוך - אם מכרת את תיק המניות שלך, אך אתה עדיין רוצה להיות חשוף לעליות השוק (אך לא לירידות) - אז סטיות התקן הנמוכות מאפשרות אסטרטגיה שכזו די בקלות. קונים CALL קצת מעט לכסף (נגיד - CALL 1480 - כ730 שקל (סטיית תקן של 10.2%)). אם השוק עולה - הרווחת (100 שקל לכל נקודה מעבר ל1480, break even ב1487). אם השוק מדשדש או יורד - הפסדת את ה730 שקל.

אופציה  אחת נותנת לך חשיפה ל146 אלף שקל נכס - אז במחיר של כ0.5% לחודש (לסטיית תקן הנוכחית) - אתה קונה ביטוח נגד עליות. [ביטוח במובן שמכרת את כל המרכיב המנייתי בתיק שלך - מפחד הdownside, האופציה משאירה לך את הupside). במידה מסויימת אסטרטגיה זו (0 מניות, וCALL מעט מחוץ לכסך) הינה דומה לתיק מניות + PUT מחוץ לכסף (כאשר הPUT הינו "ביטוח" לתיק).

כתור שעשוע מתמטי - מחיר P1310 הינו כרגע כ25 שקל, וP1300 הינו כרגע כ20 שקל. מכאן ניתן לחלץ את ההסתברות המותנית שהשוק נותן לערך מדד בפקיעה של מתחת לכ1305 לערך.

תקבול של 1000 שקל (אם שוק מתחת ל1300) על פלוס P1310 מינוס P1300 - קרי השקעה של 5 שקל. אז השוק מגלם הסתברות לנפילה של כ10% עד ל29.1 (פקיעה) של כ5/1000 = 0.5% - או בתקנון שנתי (24 יום לפקיעה) של (365/24)*0.5% = 15*0.5% = 7%.

קרי - 0.5% סיכוי לנפילה של 10% אחוז עד לפקיעה הקרובה, ובתקנון שנתי (אם סטיות התקן נשארות as-is - יש לציין שהם היו אף נמוכות יותר (8% - שפל רב שנתי) בקיץ-סתו)) - סיכוי של 7% לנפילה של 10% בשנה הקרובה.

אז אם אתה סבור שהסיכוי לנפילה של יותר מ10% בשנה הקרובה הינה גבוהה מ7% - אז יש לך אפשרות ברורה לספקולציה.