לאחר שיטוט בקהילות הרבות.. הגעתי למסקנה שפה ישנם אנשים מקצועיים שיוכלו לתת תשובה ווודאית לגבי משהו חשוב עבורי.

אני ניצב כרגע, ממש עם רגל וחצי בתוך עסקה שבה אני מתווך. מדובר במכירה של אתר אינטרנט דיי גדול.

ישלי נתונים וודאיים מהמוכר על ההכנסות, התקורות, ובתוך האקסל שלי הגעתי לנתון של הרווח הנקי לחודש, וכמובן לשנה.

המוכר מעוניין למכור את החברה לפי מכפיל 8.5 של הרווח לפני ניקוי מס.

נניח וזה 11K בחודש, ואז 132K בשנה.

אני תקוע בלהכניס את עלות הכסף למשוואה הזאת (היינו, הריבית השנתית).

נניח שאקח הלוואה ל-10 שנים על הסכום הכולל של הקנייה וארצה להחזיר 10% ו-10% בשנה על הקרן והריבית.

אני יודע שיש משוואה שבה אני יכול לדעת את שוויה האמיתי של החברה על פי החזר הריבית.

מישהו יכול לעזור לי בזה? האם אני מתבלבל במשהו?

כרגע אני תקוע עם זה באקסל המפורט והארוך שיש לי,

אם מישהו יוכל להסביר, או אפילו לשלוח אקסל לדוגמא, שבו אוכל פשוט להחליף את ערך הרווח ולדעת את שווי הנכס... בקיצור, פשוט לחלץ אותי מיזה

:)

כמובן, גם חומר קריאה בנושא יכול להיות לעזר

בתודה רבה מראש -

גיא בכר

היי גיא,

בדרך כלל נהוג לחשב רכישה של עסק על פי המכפיל (או אינדיקטורים אחרים).

המכפיל הנהוג לחישוב הוא בדרך כלל מכפיל הרווח לפני מס, ובנטרול הוצאות או משכורות גבוהות לבעל הבית (שכן אם בעל הבית מושך בונוס שנתי בגובה 70% מהרווח אז לא נשאר כלום). נטרול הוצאות המס נעשה מכיוון שהוא אקסוגני לעסק, ולכן נוטים להורידו, ולקחת זאת בחשבון בעת מתן מכפיל.

לשאלתך בנושא עלות הכסף. כשאתה רוכש נכס על בסיס מכפיל עתידי אתה למעשה רוכש את רווחיו העתידיים של העסק כיום, ועל כך אין מה להוסיף מחיר כסף.

מה שכן אולי נכון, ואולי לכך התכוונת, הוא לכמת את עלות הכסף שבה אתה משתמש לצורך הרכישה, כאילו לקחת את הכסף בצורת הלוואה. אין לזה קשר ממשי למכפיל, אלא אם אתה רוצה לומר שאתה מחזיר את ההלוואה בהתאם למכפיל שאותו אתה נותן.

בכל מקרה, החישוב שיש לערוך הוא היוון ההלוואה (תוך הנחות יסוד לגבי הריבית שלה) והחזריה להיום, תוך הבאתה למחיר שאתה הולך לשלם.

לדוגמא פשוטה. אתה הולך לשלם 100 ש"ח בעבור העסק (וזה נקבע בלי קשר לעלות הכסף). הכסף הזה עלותו בעתיד 150 ש"ח (לדוגמא, בהיוון להיום). לכן הנכס עלה לך 150 שח ולמעשה זה מכפיל הרבה יותר גבוה מזה שכביכול שילמת...

אשמח לעזור אם משהו לא ברור (ובטוח שבוא לא ברור)... או כאן או באישי.

בהצלחה