מהו MTF?

אלו קרנות נאמנות עוקבות מדד (קרנות מחקות) שאושרו להפנקה ברפורמת הקרנות של תחילת 2008. MTF - אלו הקרנות המחקות של חברת מגדל -Migdal tracking fund

מה זו קרן מחקה? הנה מיד התשובה...

קרן מחקה(קרן אינדקס)- היא קרן העוקבת עד כמה שניתן אחר נכס בסיס מסוים כמו שפועלות תעודות הסל כיום ומקבילה למכשיר ה-ETF בחו"ל. לראשונה מותר לקרן מסוג זה להחזיק מעל 10% בנכס מסוים ועד 20% וזאת כמובן במידה ומשקלו באותו מדד (נכס בסיס) יהיה גם מעל 10%. קרנות מסוג זה יתחרו מול תעודות הסל הקיימות כיום בשוק המקומי. קרנות אלה יהיו פטורות מעמלות הפצה אולם יגבו עמלות רכישה ומכירה ע"י הבנק כמו בתעודות הסל.

מה היתרונות של הקרנות המחקות:

• - הקרנות לא גובות (כרגע) דמי ניהול או כל עמלת ניהול אחרת- חלוקה מלאה של דיבידנד ותשלום המס עליהן עד למכירת יחידות הקרן, כמו כן הן מחזיקות    בנכסים עצמן בניגוד לתעודות הסל המחזיקות חוזים ולכן גם מחלקות דיבידנד שהתקבל    ובמקרה שלהן הוא לא מתקבל כמעט בגלל אחזקת החוזים במקום הנכסיםף בכל מקרה    תשלום המס על הדיבידנד מתבצע מיד בתעודות הסל
• - אל מול קרנות נאמנות אחרות, יש להן יתרון בכך שהן נסחרות פעמיים ביום על פי שער   הפתיחה (רכישה עד 9:15) ועל פי שער סגירה (רכישה עד שעה 16:00)
• - המוצר מפוקח לחלוטין על ידי הרשות לניירות ערך באופן הדוק הרבה יותר מתעודות סל
• - שקיפות מלאה, המשקיע יודע במדיוק מה מחזיקה קרנות הנאמנות המחקה

לדעתי זו התקדמות פיננסית משמעותית, גם עבור מגדל וגם עבור הצרכנים.

קרנות ה- ETF בחו"ל הן מוצר מבוקש ורבים אוהבים ומעדיפים לסחור אותו.

אני לא רואה סיבה מדוע גם בארץ מכשיר זה לא יהנה מביקושים.

אתה יודע אילו קרנות יושקו בשלב ראשון (יעקבו אחר מה?) ומתי?

קודם כל, קרן מחקה זה לא-ETF. ETF זו קרן סחירה, כלומר קרן שנסחרת בבורסה כמו מניה. ETF יכול להיות קרן מחקה (כמו למשל ה-SPDR) ויכול להיות קרן מנוהלת.

בכל מקרה, כתבתי לא מזמן כתבה לגבי קרנות מחקות, וההבדלים בינן לבין קרנות מנוהלות ותעודות סל, ולדעתי הכתבה הזו תעניין את מי שבודק אפשרויות להשקעות בסלים, או מחפש מידע באופן כללי על הערוצים האלו והשוואה בינם. אני מקווה שלא מפריע לאף אחד שאני נותן קישור חיצוני, פשוט זה ממש רלוונטי לפוסט הזה.

http://long.co.il/index.php?option=com_content&view=article&id=179:2009-10-27-10-22-05&catid=35:2009-01-01-22-54-35&Itemid=63

צטט: Eldadius 2009-11-30 17:58:19

קודם כל, קרן מחקה זה לא-ETF. ETF זו קרן סחירה, כלומר קרן שנסחרת בבורסה כמו מניה. ETF יכול להיות קרן מחקה (כמו למשל ה-SPDR) ויכול להיות קרן מנוהלת.

בכל מקרה, כתבתי לא מזמן כתבה לגבי קרנות מחקות, וההבדלים בינן לבין קרנות מנוהלות ותעודות סל, ולדעתי הכתבה הזו תעניין את מי שבודק אפשרויות להשקעות בסלים, או מחפש מידע באופן כללי על הערוצים האלו והשוואה בינם. אני מקווה שלא מפריע לאף אחד שאני נותן קישור חיצוני, פשוט זה ממש רלוונטי לפוסט הזה.

http://long.co.il/index.php?option=com_content&view=article&id=179:2009-10-27-10-22-05&catid=35:2009-01-01-22-54-35&Itemid=63

אתה מוזמן להעלות את הדיון המלא לפה.

אני בטוח שיהיו לו קוראים רבים.

כמו כן, בסופו תוכל להוסיף כי הוא עלה לראשונה באתר XXX.

קרן מחקה היא מוצר נחות לתעודת סל.

המרכיב המרכזי ביותר בהבדלים בין קרנות מחקות לתעודות סל הוא טעות העקיבה (tracking error).

בכל שאר הסעיפים (דמי ניהול דיבידנדים וכו') תעודות הסל בארץ לאור התחרות גובות כמעט את המינימום.

הדבר המרכזי בתפעול קרן נאמנות שמפריע לעקיבה אחרי המדד הוא חוסר האפשרות בשימוש באשראי.

קרן נאמנות לא יכולה להשתמש באשראי כדי להתכסות ולקנות את נכס הבסיס מיד כאשר הלקוח קונה את הקרן.

הכסף לקרן מגיע רק יום או יומיים אחרי הרכישה עצמה, ולכן כאשר לקוח גדול קונה את הקרן, הקרן נמצאת בבעיה וצפויה לפתח טעות עקיבה נגררת ומתמשכת.

תעודת סל לעומת זאת מחויבת תשקיפית לנוסחא הצמודה למדד הייחוס ולכן ללקוח זה לא משנה.

צטט: יוסי ישראל - deltot 2009-11-30 22:34:39

 

אתה מוזמן להעלות את הדיון המלא לפה.

אני בטוח שיהיו לו קוראים רבים.

כמו כן, בסופו תוכל להוסיף כי הוא עלה לראשונה באתר XXX.

 היי יוסי, מצטער על התגובה המאוד מאוד מאוחרת, פשוט אני לא נכנס הרבה למערכת של דמרקר.

הקישור שנתתי הוא לכתבה, לא לדיון, והיא נמצאת בלונג (האתר שבחתימה שלי). אין לי בעיה להעלות אותה גם לפה, אם אפשר לתת קרדיט ללונג (אני לא בקיא בכללים פה, וכבר נכוותי מספיק בקהילת השקעות הערך של דמרקר), ואם יתפתח פה דיון עשיר יותר, אני אשמח.

אגב- הובאה לתשומת ליבי נקודה מעניינת שדורשת עידכון בכתבה שלי. מסתבר שהיום תעודות הסל כן מחוייבות להחזיק את הנכסים שלהן בנאמנות, ומעמדם של המשקיעים כבר אינו של נושים. זה שינוי די מהותי שמעלה את בעיני את ערכו של מכשיר תעודות הסל בארץ. למעשה, זה גם הופך את תעודות הסל לקרובות יותר ל-ETF מאשר ל-ETN במידה רבה.  אני צריך רק לבדוק קצת יותר לעומק את העניין הזה, כדי לראות איך מתייחסים לרווחים שנוצרים כתוצאה מההחזקה בנכסים אך אינם קשורים לנסוחת התעודה (למשל רווחי השאלה או ריבית פחק).

נ.ב- אתה דלתות מהפורום של תפוז?

צטט: acnolimit 2009-12-01 22:35:19

קרן מחקה היא מוצר נחות לתעודת סל.

המרכיב המרכזי ביותר בהבדלים בין קרנות מחקות לתעודות סל הוא טעות העקיבה (tracking error).

בכל שאר הסעיפים (דמי ניהול דיבידנדים וכו') תעודות הסל בארץ לאור התחרות גובות כמעט את המינימום.

 

הדבר המרכזי בתפעול קרן נאמנות שמפריע לעקיבה אחרי המדד הוא חוסר האפשרות בשימוש באשראי.

קרן נאמנות לא יכולה להשתמש באשראי כדי להתכסות ולקנות את נכס הבסיס מיד כאשר הלקוח קונה את הקרן.

 

הכסף לקרן מגיע רק יום או יומיים אחרי הרכישה עצמה, ולכן כאשר לקוח גדול קונה את הקרן, הקרן נמצאת בבעיה וצפויה לפתח טעות עקיבה נגררת ומתמשכת.

 

תעודת סל לעומת זאת מחויבת תשקיפית לנוסחא הצמודה למדד הייחוס ולכן ללקוח זה לא משנה.

טוב, אני אתייחס פה לשתי נקודות-

קודם לגבי טעות העקיבה. ההסטוריה מראה (ואני כמובן מדבר על חו"ל, בארץ עדיין אין הסטוריה) שטעות העקיבה בקרנות מחקות איכותיות (למשל ואן גארד S&P500) היא מזערית לאורך זמן, ומסתכמת כמעט רק בדמי הניהול. בנוסף, טעות עקיבה יכולה להיות חיובית. למעשה,לאורך תקופה ארוכה סביר להניח שטעות העקיבה תאזן את עצמה.

נקודה שניה היא עניין רווחים נלווים להחזקה בנכסים. בקרן הנכסים שייכים לבעלי יחידות הקרן ומנוהלים עבורם בנאמנות על ידי מנהל הקרן. מה שזה אומר זה שרווחים נלווים על הנכסים מעבר לשינוי בערכם מגיעים לכיסי המשקיעים. בתעודות סל, היות והחברה מחוייבת לנוסחא, הרווחים האלו נשארים פשוט אצלה בכיס.

באיזה רווחים מדובר?

ובכן, דמי השאלה יכולים לעיתים להיות מקור להכנסה נוספת, וגם פח"ק על בניה של חיקוי בעזרת אופציות או חוזים ומזומן. במקרים מסויימים זה יכול להיות די מהותי, כמובן אם מנהל הקרן חכם.