הסקירה של פסגות:
בימים חמישי-שישי פורסמו מספר אינדיקטורים מקרו כלכליים שכולם היו חלשים באופן אבסולוטי וטובים מהצפי באופן יחסי. התוצאה היתה עליה מצטברת של 2% במדדי המניות, עליה בתשואות ל-3.845 והתחזקות של הדולר. מדד הדאו ג'ונס כבר מעל הממוצע שלו ב-200 הימים האחרונים, וה-S&P והנסדאק לא רחוק מאחור. זה נשמע שטות טכנית, אבל השטויות הטכניות הללו משפיעות על המסחר. לנוכח שינוי הכיוון המשכנע של הדולר מול האירו, הצפי היה שמחירי הסחורות יירגעו קצת, אבל אז באה הפצצה תורכית על מורדים כורדים והרסה את החגיגה.
אינדיקטורים שפורסמו:
•מדד מנהלי רכש יצרני – ללא שינוי.
•משרות חדשות במשק האמריקאי – ירידה של 20K בלבד לעומת צפי לירידה של 80K. פרסום הנתון (לפני תחילת המסחר) התקבל בעליה חדה בחוזים העתידיים, אבל ככל שיום המסחר התקדם איבד השוק מהמומנטום וסיים בעליה קלה של 0.2%. גם המשך העליה בסחורות בכלל, ובנפט בפרט, הדאיג שם אנשים. חוץ מזה, במהלך המסחר התחילו לחשוב שדוח המשרות לא כל כך הגיוני. עליה במספר המשרות במגזר הפיננסי? באמת? לדוח יש רקורד מאוד לא טוב של עדכונים מהותיים לאחור, כך שלסקפטיות יש בסיס.
אפילו אם המספרים נכונים, מדובר בחודש החמישי ברציפות בו מתכווץ מספר המשרות במגזר הפרטי, והרביעי ברציפות בו סך המשרות, לרבות הציבוריות, פוחת.
•הוצאות צרכנים עלו ב-0.4% במרץ (הצפי היה לעליה בת 0.2%). במונחים ריאליים מדובר ביציבות. ליבת ה-PCE עלתה לשיעור שנתי של 2.1, שזה טיפה מעל הגבוה העליון שנוטים לייחס לפד.
•הזמנות ממפעלים עלו במרץ ב-1.4% (צפי, 0.2%). בינואר-פברואר נרשמה ירידה מצטברת של 3.1%.
הדולר מתחזק
טוב, זה היה רק ענין של זמן (ורק ענין של זמן עד שייחלש שוב). אפילו ידענו להגיד מתי הזמן הזה יהיה: כשהשוק ישתכנע שהפחתות הריבית בארה"ב מוצו. אז אנחנו כבר שם.
הדולר כבר התקרב מאוד ל-1.54 במהלך המסחר, בעקבות כל הנתונים החיוביים יחסית שפורסמו. הצפי היה שהתחזקות הדולר תוביל לירידה במחירי הקומודיטיז, וזה גם די עבד בהתחלה. בפרט עם מחירי האורז, שבלי שהרגשנו איבדו 14% מרמתם בשבוע האחרון. אבל אז בא הדיווח על הפצצות של התורכים את הכורדים על גבול עיראק. בנוסף, אי הירידה הוסברה גם בכיסוי שורטים לקראת סופה"ש – מי יודע מה יקרה עד שאנשים יחזרו לעבודה ביום שני בבוקר (שזה יום שני בצהריים או אפילו בערב, ברוב המדינות החשובות).
אז המניות לקחו אישית את העליה במחיר הנפט, נסדא"ק לא אהב את דוחות סאן, ושמועה על כך שהקונגרס הולך לדרוש העלאת דרישות הלימות הון מהבנקים, לא מאוד שימחה את המגזר הפיננסי (אבל לא לקחו את זה מדי קשה).
הפד מרחיב נזילות – הודיעו על הזרמה נוספת של כספים באמצעות אחת מתוכניות המכרזים המיוחדות אותן השיקו בחודשים האחרונים. בנוסף, מרחיבים את מכרזי ההחלף שהיו להם עם ה-ECB – כלומר, שוב תוכנית משותפת עם בנק מרכזי אחר. חוץ מזה, אמרו שהם מוכנים לקבל אגרות מגובות נכסים בדירוג טריפל A. כל הצעדים הללו נועדו להרחיב נזילות למוסדות הפיננסיים, להפחית את הבריחה לאיכות, ולהפחית את הפער בין ריבית הלייבור למק"מ האמריקאי – פער שמשקף את מחנק הנזילות והבריחה לאיכות.
פעם ידיעה כזו עשתה המון רעש. עכשיו כבר רגיל.
הגיעו ראשוני הצ'קים של החזר המיסים של האמריקאים. תזכורת קצרצרה: מטרת התוכנית לעודד את הצריכה הפרטית וקצת גם השקעות העסקים, באמצעות החזרי מס שיועברו למשקי הבית ובאמצעות צעדים נוספים (ומהותיים פחות), כמו פחת מואץ וכאלה. סך העלות המתוכננת של התוכנית מוערך בכ-150$ מיליארד דולר. בערך 100$ מיליארד מתוך זה, זה החזרי מס, שיועברו ללמעלה מ-130 מיליון משקי בית אמריקאיים לפי נוסחא של הכנסה, תשלום מס ומספר ילדים. משפחה ממוצעת עם שני ילדים תקבל צ'ק על סך 1,800$ בערך. בשבוע שעבר הגיעו ראשוני הצ'קים למשקי הבית. מדובר בתוכנית שמטרתה לפתור בעיה קשה מאוד היום, על ידי יצירת בעיה חמורה – אבל מסוג אחר - בעתיד. בנוסף, אם חס וחלילה משקי הבית ינהגו כמבוגרים אחראים וישתמשו בכסף בשביל להחזיר חובות, התוכנית תיכשל.
בינתיים, כל מיני רשתות שיווק כבר הציעו פנקס תשלומים בערך של 110% מסכום ההחזר, לכל מי שיעביר לרשותם את הצ'ק מהממשלה כפי שהוא.
אנחנו מעריכים שהתוכנית תוביל לאינדיקטורים טובים יחסית של צריכה בחודשים הקרובים. היא צפויה להשפיע סדר גודל של שני רבעונים – השני והשלישי, ולייצר השפעה שלילית ברבעון הרביעי של השנה. יכול להיות שהתוכנית תיזכר בהוצאה של 150$ מיליארד שכל מטרתם היתה שלא יהיה רשום עוד מיתון על שמו של בוש.
השילוב של :
הרבה מאוד הפחתות הריבית שנעשו עד כה,
עם תחזית שלא יהיה צורך בהפחתות נוספות (אבל כן צריך להמשיך תוכניות הנזילות של הפד),
עם עבודה מאומצת של משרד האוצר,
עם אינדיקטורים לא נוראיים,
עם אלמנט הזמן
= תחושה הולכת וגוברת שהכל כבר מאחורינו והכיוון של המניות מכאן ואילך הוא רק כלפי מעלה.
אנחנו נשארים סקפטיים. דשדוש עם תנודות משמעותיות למעלה ולמטה, נראה לנו תרחיש יותר סביר. 
הוספת תגובה על "סקירות שבועיות של בתי השקעות- מיטב יובנק ופסגות כבר מחכות לכן בסקירה"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה