הבינום של פישר
בראשון ליולי ימונה נשיא חדש לבנק העולמי. יתכן וזה יהיה סטנלי פישר. ההודעה על המינוי צפויה כבר בימים הקרובים, ושוק ההון המקומי עומד בפני משתנה בינומי מהותי - פישר נשאר או פישר עוזב. אי הודאות תעלם בעוד מספר ימים.
בחודשיים האחרונים זרם הון זר רב לישראל. השקל יוסף בחדות מול המטבעות הראשיים. מחיר האג"ח ל 10 שנים עלה ב 6% והתשואה עליו ירדה אל מתחת לתשואה על האג"ח האמריקאי המקביל.
(התשואה על האג"ח הישראלי 4.77% ועל האמריקאי 4.8%).
ושוק המניות זינק לשיאים חדשים.
כל עוד הון זר יזרום למשק הישראלי, או שהמשקיע הישראלי ימשיך בשינוי הטעמים לטובת אפיקים שקליים ומניתיים והמגמה תמשך. ברור שהיא לא יכולה להמשך לנצח, בטח לא בקצב העליות של החודשיים האחרונים. מתי שהוא זה ייעצר.
סביר להניח שיהיה סאן-ספוט שיוביל לתחילת ההיפוך. יתכן והוא יסמן תיקון קל, יתכן ותיקון מהותי יותר. התיקון יכול גם שלא להופיע בחודשים הקרובים, ועדיין על המשקיע לגלות זהירות ולבחון את אותם סימנים מקדימים.
הסאן-ספוט להיפוך יכול להיות הודעה על התפטרות של סטנלי פישר (ומעבר שלו לבנק העולמי). מהלך זה יפחת את השקל, וצפוי שגם יחליש את מחירי האג"ח הארוכים - כיוון ולפישר מוניטין מהותי והשוק מאמין שהוא ישמור על אינפלציה נמוכה (אולי נמוכה מידי) בלי צורך בריביות גבוהות.
עליית תשואות על האג"ח המקומי יכולה לספק את ההשקעה האלטרנטיבית שלא כל כך קיימת היום (ולכן מובילה למעבר כסף רב אל שוק המניות).
כבר ביום שישי עקב ההתפטרות של נשיא הבנק העולמי השקל פוחת בכאחוז מול מרבית המטבעות בעולם. זו תוצאה של עליית ההסתברות לעזיבה של פישר.
ביומיים האחרונים מחירי האג"ח האמריקאים ירדו בחדות, והם אמורים למשוך גם את האג"ח הישראלי לירידה עם פתיחת המסחר ביום ראשון. מדדי המניות הזרים דווקא עלו.
בשבועיים הקרובים רצוי לעקוב אחר ההתממשות של אותו משתנה בינומי. אם פישר נשאר - העליות צפויות להמשך עד לסאן-ספוט האפשרי הבא (שאין לדעת מה הוא יהיה, נפילה בשווקים מתעוררים, פיגוע ענק בפאריס (לא בהילטון) או הדו"ח הסופי של וינוגרד).
אם פישר יעזוב, השוק יביט בעצבנות אחר שער הדולר ואחר מחירי האג"ח הישראלי. יתכן תיקון קטן, יתכן גם יותר.
הוספת תגובה על "הבינום של פישר"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה