סקופ - סחר מתכות ושרותים טכניים

חברת סקופ עוסקת בסחר במתכות. החברה מייבאת ומשווקת מוצרים מענף המתכות הלבנות (אלומיניום ונירוסטה בעיקר) המיועדות לשימוש בענפי התעשייה, סגסוגת ניקל, מתכות צהובות, נחושת, ברונזה, טיטניום, מוצרי פלסטיקה הנדסית ומוצרי פלדה.

דוגמאות למוצרי החברה הן: פחים, מוטות, גלילים, רשתות, ברגים, חומרי רתך, צינורות ועוד.

חברת סקופ הונפקה ב- 1992 ומאז בכל רבעון הציגה רווחיות.

לפני כשנה, נכנסה קרן ההשקעות הפרטית - פימי, להשקעה בחברה כאשר רכשה 26.7% ממניות החברה. לקרן פימי יש רקורד מרשים בזיהוי חברות בעלות פוטנציאל השבחה גבוה וההשקעה בסקופ היא מהגדולות שביצעה.

בשלושת השנים האחרונות החלה החברה להגדיל את פעילותה מעבר לים והיא ממשיכה בניסיונותיה לעשות כן.

לחברה כ- 4000 לקוחות בישראל וכ- 120 לקוחות בחו"ל. לחברות המאוחדות בחו"ל יש כ- 6000 לקוחות.

בארץ מועסקים בחברה (ובחברות הבת) כ- 460 עובדים ובחו"ל כ- 185.

לאחרונה אימצה החברה מדיניות דיבידנד במסגרתו הדיבידנד השנתי לא יפחת מ- 5M$ בהתקיים רווח שנתי מינימאלי של 9M$ ובכפוף לצרכי ההון, תוכנית השקעות ויכולת החברה לגייס חוב.

נתונים יבשים:

שער המניה (נכון ל- 23/05/07): 10,520

שווי שוק (נכון ל- 23/05/07): 1.136 מיליארד ₪

אתר החברה: www.scope.co.il

החזקות בעלי עניין: שמואל שילה - 36.02%, פימסקו החזקות - 27.18%, מוסדיים - 5.5%, ציבור - 31.08%.

לסקופ יש מספר חברות בת

100% בחברת DBM בסין, 90% בחברת Shintu inc. בארה"ב, 100% בחברת Metal spot S.R.O בצ'כיה, 100% בחברת Raas metals בקפריסין,  100% בחברת Gilinox ברומניה ושלוש חברות בת בישראל (בהחזקה מלאה) - אדית מבני תעשיה, אל-זון החזקות ואילרלי עיבוד פח.

בשנה האחרונה, הרחיבה החברה את פעילותה בחו"ל במספר אופנים:

• בפברואר 06, חברה נכדה בארה"ב (HADCO), רכשה פעילות עסקית של 3 מרכזי הפצה (עם מלאי) בחוף המזרחי ובאמצעותם החלה בפעילות שיווק (בעיקר אלומיניום) ללקוחות סופיים.
• במאי 06, שכרה החברה מחסן במחוז דליאן בסין (באמצעות חברת הבת - DBM). החל מהרבעון הרביעי של 06, החלה החברה בפעילות מכירה מישראל לסין באמצעות המחסן.
• ביוני 06, רכשה החברה כ- 10 דונם קרקע לתעשייה בבוקרשט - רומניה, עליהם החברה הקימה מחסנים בשטח של כ- 6 דונם. החברה החלה בפעילות מסחרית במרץ השנה.
• בנובמבר 06, רכשה החברה כ- 5 דונם קרקע נוספים בבוקרשט - רומניה, בצמוד ל- 10 דונם הקודמים, אשר תשמש את החברה לפעילויות נוספות מתוכננות ברומניה.
• באפריל 07, ניתן אישור לחברת Metal spot S.R.O לרישום חברת בת (בבעלות מלאה) בפולין למסחר במתכות. החברה תיקרא Primaspot Polse Sp Zoo.

חברת MTS

(חברת בת של Shintu inc בארה"ב) שינתה ברבעון הראשון של 2006 את המודל העסקי שלה והחלה בפעילות מסחר בפלטות אלומיניום לסוחרים בארה"ב ובייצוא מארה"ב של חומרים נוספים בהם יש לחברה את הידע עסקי הנדרש. שינוי המודל הביא לגידול ניכר בהיקף הפעילות של החברה.

חברת Hadco

(חברת בת של Shintu inc בארה"ב) מעריכה כי מכירות החברה יהיו מהותיות עבור סקופ בשנים הבאות. לאחר ייצוב הפעילות שנרכשה והטמעת מערכת מחשוב חדשה, בכוונת החברה להרחיב את סל מוצריה. סקופ צופה כי הרחבת סל המוצרים ותחילת פעילותו של הסניף החדש (טמפה פלורידה) יחלו ברבעון השני של השנה.

חברת Metal spot

הוקמה בשנת 2005 ורכשה את פעילותה העסקית של חברה צ'כית. בכוונת סקופ לבסס את פעילות החברה ולהרחיבה לשיווק מוצרים נוספים. בשנת 2006 הגדילה החברה את פעילותה העסקית בצורה משמעותית. באפריל 2007 ניתן לחברה אישור לרישום חברת בת בבעלות מלאה בפולין למסחר במתכות.

קצת על המתכות

המתכות הלבנות משמשות כמוצר תחליפי לפלדה בענפי התעשייה. הם עמידים בפני קורוזיה, הם נוחים לעיבוד ועלות תחזוקתם נמוכה. הבעיה העיקרית היא מחירם התנודתי שעלול להגיע לפי 6 מפלדה רגילה. מחירי הנירוסטה בעולם גבוהים מאוד ונמצאים ברמות שיא. האלומיניום לעומת זאת הציג בשנים האחרונות ביצועי חסר לעומת שאר המתכות. הפלדה משמשת מגוון רחב של תעשיות. בשנים האחרונות נוצרו מספר מצומצם של חברות השולטות ב- 80% מהשוק העולמי. תהליך שהביא לזינוק במחירי הפלדה בשנים האחרונות.

מלאי, שירות לקוחות ואסטרטגיה

סקופ מחזיקה במחסניה מלאי גבוה. מדיניותה האסטרטגית היא אספקה לבית הלקוח בתוך 24 שעות. אסטרטגיית החברה גם אומרת כי החברה מעוניינת להיות "one stop shop" עבור לקוחותיה וזאת באמצעות מגוון רחב של מוצרי מתכות.

אסטרטגיה זו מבדילה את החברה מפני מתחרותיה בארץ ויוצרת חסמי כניסה עבור חברות חדשות בתחום. חיסרון השיטה הוא עלות מימון גבוה והגדלת חשיפתה של החברה לתנודתיות מחירי המתכות.

בעבר היוותה הפעילות בחו"ל כ- 10% מסך המכירות, ב- 2006 היא כבר היוותה כ- 35% וסקופ מעוניינת להגדיל את פעילות זו לכדי 50% מסך המכירות. כמו כן, היא מעוניינת גם בהגדלת סל המוצרים.

הסיכונים העיקריים בתחום המתכות - הן בעלות חומרי הגלם וזמינותם

בשנים האחרונות, הפכה סין להיות הצרכן המשמעותי ביותר של מתכות. ירידה לא צפויה בייצור התעשייתי, עלולה להשפיע באופן ישיר על תעשיית המתכות.

כמו כן, משקיעים ספקולטיביים וזרימת כספים, עלולים להשפיע על מחירי המתכות.

קצת פיננסים

בחברה מסוגה של סקופ ניתן לצפות, ובצדק, ששיעור המלאי יהווה נתח מהותי מאוד ממאזנה. כ- 40% ממאזן החברה מורכב ממלאי. מלאי ברמות אלו היה גם ב 2005, וברור שהוא מהות עסקיה של החברה ולאו דווקא מהווה כנטל על החברה. למרות זאת, נדרש להמשיך ולעקוב על רמות המלאי, מכיוון שבחברה מסוג זה, צומחת ומתפתחת, מהווה סממן מצוין לעסקיה של החברה.

הרווח הגולמי של החברה עמד בשנת 2006 על 30.9%, עליה של כאחוז לעומת 2005, וירידה משמעותית של 4% משנת 2004. הסיבות לכך הינן התפתחות החברה לחו"ל, ועלויות המלאי הגבוהות שדורשת התפתחות החברה.

הרווחיות הנקייה חוותה מגמה דומה, מרווחיות של כ 11.2% בשנת 2004, לכ- 9% בשנת 2006. הסיבות הן, כמובן, המצוינות מעלה.

מכפיל הרווח של החברה, נכון לשנת מאי 2007, ובהתבסס על רווחי 2006, הוא 12.3, והוא מכפיל שאינו יקר בהתייחס לצמיחתה המואצת של החברה, ליכולותיה הניהוליות ולרווחי 2007 החזויים.

מכפיל ההון של החברה הוא 0.49.

בראיון שערך לאחרונה עמי גינזבורג (ופורסם באתר דה מארקר) עם שמואל שילה, מנכ"ל סקופ ויו"ר הדריקטוריון, אמר שילה מספר דברים מעניינים:

• תנאי השוק כיום תומכים ברמת מחירי המתכות וסיכון זה איננו גבוה. הוא טוען כי כיום שולטות בשוק המתכות העולמי כ- 4 חברות ענק אשר דואגות שמחירי המתכות לא ירדו, בעזרת מנגנון המבוסס על קשרים ארוכי טווח עם הלקוחות אשר מאפשרים ליצרניות למתן את התנודות בענף.
• לחברה יש חדר מסחר המכיל כ- 85 אנשי מכירות. הנחיית ההנהלה היא לא להפחית מחירים ולא להפחית מרווחים על מנת לצבור נתח שוק. הם טוענים: "אנחנו פה בשביל להרוויח".
• החברה בחנה הנפקה באחת הבורסות הגדולות בחו"ל (ניו יורק או לונדון), אך ירדה מכך במהירות. "בשביל לעורר עניין אצל חברות גדולות בחו"ל נצטרך להגיע למסת מכירות גדולה מזו שיש לנו היום, ולגדול בפעילות הבינלאומית", אומר שילה. "כשנגיע למכירות של 500-400 מיליון דולר בשנה יהיה על מה לדבר".

חברת סקופ היא בעלת פיזור גיאוגרפי המאפשר גמישות תפעולית, בעלת סל מוצרים מגוון ובעלת בסיס לקוחות רחב.

החברה הצהירה כי בכוונתה להתחיל בפעילות חדשה במדינה נוספת אחת לפחות.

לחברה אין תלות באף לקוח, אך יחד עם זאת היא חתמה הסכם עם התעשייה האווירית (אשר מהווה לקוח מהותי של החברה) לאספקת מתכות בין השנים 2005-2007 עם אפשרות להארכת ההסכם ב- 4 שנים נוספות.

לדעתינו החברה נמצאת באמצע תהליך התרחבות משמעותי אך הדרך להצלחה לא תהיה קלה.

לסקופ יש את כל הכלים, הניסיון והיכולת להצליח. אך התחרות תהיה קשה ויהיה עליה להציג יציבות והצלחה במקומות חדשים בכדי ששוק ההון יתגמל אותה בהתאם. סקופ נהנתה משוק חיובי ומניות החברה זינקו בלמעלה מ- 100% מאמצע 2006. אנחנו מאמינים כי החברה בהחלט מעניינת להשקעה. אם היא תצליח לשמור על יתרונותיה, תדע להשכיל ולנגוס בנתחי שוק של מתחרותיה, תמשיך בכוונתה להתרחב למדינות נוספות ותגיע לסך מכירות של כ- 50% בחו"ל, השוק ידע לתגמל את מניותיה בהתאם.

כתב: יוסי ישראל - צוות ספונסר

ביום ה', 31 למאי בשעה 19:00, יתארח בפורום אתר ספונסר מר אייל שביט, סמנכ"ל פיתוח עסקי של החברה הציבורית "סקופ", שיבוא לספר על החברה, על פעילותה, תוכניותיה ולהשיב על שאלות הגולשים. כולכם מוזמנים..