פולו,
דווקא זה של CNN לא מדאיג. אם אתה זוכר את הוויכוחים הראשונים שלנו על מצב המאקרו, זאת הייתה הגישה המקורית שלי. בניגוד למיתונים קודמים, הפעם החלק היחסי של הצמיחה הגלובלית בכלכלה האמריקאית גדול בהרבה מבעבר ולכן הפגיעה ברווחי החברות תהיה מתונה מבעבר וכתוצאה מכך פיטורי העובדים יהיו נמוכים יותר (ה- Payrolls לא נפלו אל מתחת למינוס 100 אלף, במיתונים קודמים ראינו נתונים של מינוס 300 אלף!) ולכן הפגיעה תהיה מתונה יותר. זאת הייתה תמצית התזה המקורית שלי ואם כי פיספתי קצת, בעיקר כתוצאה מהיקף גדול בהרבה של מחיקות ממה שחשבתי והעליה במחיר הנפט, בשורה התחתונה, מה שכתבתי בתחילת השנה דיי מתממש.
אכן, התחזקות הדולר אינה מועילה, אך צריך לקחת אותה בפרופורציות. הדולר אינו ברמה של 1.3 והוא עדיין ברמה שהסחורות האמריקאיות תחרותיות בהרבה מאלה האירופאיות. בנוסף, הצמיחה במדינות המתעוררות בנתיים חזקה למדי. אל תשכח שהירידה האחרונה במחירי הנפט לא נכנסה בכלל לנתונים. כאשר היא תיכנס אתה תראה צמצום דרסטי של הגרעון המסחרי והחלק הזה ימשיך לתמוך בתמ"ג. אם הדולר ימשיך להתחזק, הסחורות ימשיכו לרדת ואנחנו נקבל את הצמיחה שלנו בצמצום הגרעון המסחרי ולמעשה גם בצריכה גדולה יותר של מוצרים שאינם נפט.
מה שיותר מעניין היתה הכתבה על האינפלציה. מאחר והצמיחה היא ריאלית, הרי אם "הורדנו" מלאכותית את האינפלציה, העלנו את התמ"ג... אני צריך קצת לשבת על זה יותר לעומק, אבל בסופו של דבר, את תמונת המאקרו המלאה, שראינו, קרי עוצמה ביצוא שמספיקה לחפות על חולשה פנימית, זה כמובן לא ישנה. נניח נוריד אחוז שלם מהצמיחה לכיוון 2.3%, זה כל כך נורא בהתחשב במצב? אל תשכח שהיה לנו קיטון דרסטי במלאי (כתוצאה מזהירות של עסקים מחד ומהצ'קים מאידך?). אלמלא הקיטון הזה, התמ"ג היה חזק בהרבה, מעל 4% למעשה, כך שאם כבר מנסים להסתכל לעומק, צריך להסתכל על התמונה המלאה, גם הדברים שתומכים בתזה שלנו וגם בדברים שאינם תומכים. לי נראה שהרבה מאוד אנשים "ננעלו" על איזו גישה מסוימת ומסרבים להאמין בכל מה שלא תואם אותה.
בשורה התחתונה, הנתונים הללו טובים ביחס לזה שאנחנו על גבול של מיתון, או איך שאני מגדיר את זה מיתון לא רשמי. מבחינתנו, אל תשכח שהמדדים, כל הזמן, נסחרים בדיסקאונט המתאים למצב.
הוספת תגובה על "שטף נתוני המאקרו הטובים ממשיך"
נא להתחבר כדי להגיב.
התחברות או הרשמה