לכל הלונגיסטים על הנפט, תיזהרו מ- USO. אני לא סגור על זה אבל מאחר ו- USO משקיע בחוזים קצרים, הוא אמור "לחטוף" את נזקי הקונטנגו. כל פעם  שהוא מגלגל חוזה לדעתי הוא מאבד כמה דולרים טובים כתוצאה מהגלגול.  זאת הסיבה להתרחבות האחרונה בפער בין ה- USO לבין CL1 (החוזה הגנרי הקצר בבלומברג, מה שמצטטים כ- "מחיר הנפט"). כך שבהחלט יכול להיות מצב ש- USO יורד למרות נפט עולה. שימו לב לזה.

ה USO כבר חוטף את זה מאז שיש קונטנגו

הזכרתי את זה באחד הדיונים על הנפט.

http://cafe.themarker.com/view.php?t=800461

 

זה לא נוסחה, זה יותר צורת העקיבה של ה ETF או ETN אחרי האינדקס או הקומודיטי עצמו.

ממה שאני הבנתי לגבי USO זה שהוא עוקב אחרי החודש הקרוב שעומד לפוג בנפט. בין 10 ל 14 יום לפני הפקיעה הם "מגלגלים" את האחזקות לחודש הבא אחריו כדי שלא יצטרכו לקחת אחזקה על הנפט.

ה USO עוקב אחרי השינוי באחוזים של הנפט ולא כלפי המחיר עצמו. כך שאם נפט (SPOT) עלה ב 10% אז ה USO יושפע בהתאם.

 

צטט: pooloo 2009-01-30 04:38:36

ה USO כבר חוטף את זה מאז שיש קונטנגו

הזכרתי את זה באחד הדיונים על הנפט.

 

אני זוכר את השרשור הזה, אבל לא דיברנו שם על ההשפעה של הקונטנגו על התעודה. פשוט שברתי את הראש איך אפשר להרוויח מהקונטנגו בלי לקנות נפט פיזי וכאשר חשבתי על לונג USO ושורט על החוזה הארוך, הבנתי שיש כאן בעיה.

 

כאופציה אחרת חשבתי בעקרון להיכנס לונג לחוזה ל- 6 חודשים ושורט לחוזה ל- 12 חודשים, מתוך הימור ששה חודשים זה מספיק זמן בשביל שהקונטנגו הזה יסגר, אבל אני לא מבסוט מהרעיון. אם הוא לא יסגר, אני אחטוף בראש מהגלגול. זה ממש מדהים לראות קונטנגו כל כך גדול ופשוט פשע לא לנצל את זה, אבל כל הדרכים שאני חושב עליהן חושפות אותי לנזקי הקונטנגו. הדרך להרוויח מאותם נזקי גלגול, זה כמובן שורט על USO ולונג על החוזה הארוך, אבל זה מסוכן מאוד כי אם הקונטנגו הזה יסגר פתאום (וזה יקרה מתישהו דיי בוודאות) אפשר לאבד את התחתונים.

 

לסיכום, אם יש לך רעיון איך אפשר לנצל את עיוות השוק הזה מבלי לחכור מיכלית נפט, לא יזיק אם תשתף אותנו :-)

לחכמי הפונד'.... כיצד אפשר להבין את הקורולצייה ההפוכה כיום - הדולר עולה והנפט והזהב במקום לרדת עולים אף הם ???, אם זה היה רק הנפט הייתי אומר זה בגלל קיצוץ תפוקות בפועל, אבל כשזה קורה גם בזהב, ווול לא ממש יורד אלא אף הוא מסמן מעלה - משהו בכל המכלול הזה לא מובן..., אני קטונתי - נראה אותכם...

מצאתי את התשובה - מהטכני אלא מה..., ניתן הזדמנות לפוד' להשיב לפני שאעלה "ציורים"... איתי מה אתה לגיד ?

צטט: עדו62 2009-01-30 21:31:22

לחכמי הפונד'.... כיצד אפשר להבין את הקורולצייה ההפוכה כיום - הדולר עולה והנפט והזהב במקום לרדת עולים אף הם ???, אם זה היה רק הנפט הייתי אומר זה בגלל קיצוץ תפוקות בפועל, אבל כשזה קורה גם בזהב, ווול לא ממש יורד אלא אף הוא מסמן מעלה - משהו בכל המכלול הזה לא מובן..., אני קטונתי - נראה אותכם...

לגבי הנפט זה פשוט. ציפיות לגבי נתוני מאקרו חיוביים בארה"ב גוזרים ביקושים עתידיים לנפט וריבית גבוהה יותר ולכן דוחפים את הדולר למעלה. לגבי הזהב, בעקרון אותן ציפיות לצמיחה מעוררות חשש מאינפלציה גבוהה יותר בעתיד ולכן הזהב עולה.

לאיתי - לאחר שבוע של נתוני מאקרו שליליים ויומיים ירידות בוול אתה רושם "מביא לציפיות לנתוני מאקרו חיוביים" ?, לא לכך פיללתי..., להערכתי האוירה השלילית והעלייה החזקה ב - TNX משמעותה העברת כספים מאג"ח 10 שנים אל הזהב,נפט ודולר, ולא אתפלא אם כספים אלו ימצאו את דרכם גם אל המניות בתחילת השבוע הקרוב..., ודי לחכימה ברמיזה...

צטט: עדו62 2009-01-31 18:22:44

לאיתי - לאחר שבוע של נתוני מאקרו שליליים ויומיים ירידות בוול אתה רושם "מביא לציפיות לנתוני מאקרו חיוביים" ?, לא לכך פיללתי..., להערכתי האוירה השלילית והעלייה החזקה ב - TNX משמעותה העברת כספים מאג"ח 10 שנים אל הזהב,נפט ודולר, ולא אתפלא אם כספים אלו ימצאו את דרכם גם אל המניות בתחילת השבוע הקרוב..., ודי לחכימה ברמיזה...

אם שאלת ספציפית לגבי יום בודד מי יודע. אני מדבר על הקורלציה עצמה ולמה היא נהפכה לחיובית משלילית וזה מהסיבות שכתבתי. בינתיים התחזית שלי לגבי הנפט ממשיכה להיות מדויקת, דרך אגב. לגבי העברות הכספים כבר כתבתי על זה בזמנו, אבל הם ממש לא זרמו לקומודיטיס אלא לזהב וכמובן עוד ועוד לשוק הכסף.

חוץ מזה עידו, צריך כמובן להסביר, מבחינה פונדמנטלית, מה הוביל את המשקיעים להסיט את כספם מאפיק א' לאפיק ב'...

לאיתי - אולי לא הבנתי אותך..., לאיזה ציפיות לנתוני מאקרו חיוביים אתה מתכוון ?, תוכל בבקשה לפרט ?

ואיפה הגוזנו (תולעת)  שהיה כל הזמן יורד עלי?

http://cafe.themarker.com/view.php?t=566392

 

נדמה לי שפעם כתבתי משו על חוזי הנפט שהם כותבים

הם  בעצם מזכירים לי איזה כותב אופציות מעוף הזוי שהכרתי

 

 

 

 

***************

הערה לדמרקר

קשה להשאר באתר יותר מ-10 דקות אני פשוט עף מהאתר ולא מעט פעמים איך שאני נכנס? אני עף החוצה

וזה בתגובה לשאלה למה אני לא מבקר  כאן

 

טפלו בקטע הזה ונבקר  תודה

עדו.

 

אני אכתוב בהזדמנות פוסט על הנושא הזה של הנפט. בינתיים, באופן עקרוני מחיר הנפט נקבע על פי היצע וביקוש. ברמה התיאורטית, נתוני מאקרו טובים גוזרים ביקוש עתידי לנפט ורווחי חברות עתידיים גבוהים יותר ומכאן ההשפעה אמורה להיות חיובית גם על הנפט וגם על שוק המניות. המטבע משפיע על הנפט מאחר והנפט סחורה ראלית. נתוני מאקרו טובים מעלים סבירות להעלאת ריבית (וכמו כן את "ערך" המטבע המקומי) ולכן מחזקים את המטבע. התחזקות הדולר ממתנת מעט את מחיר הנפט, עם זאת, ההשפעה מתחדדת במחיר נפט גבוה.

 

לגבי זרימת כסף, המשקיעים לעיתים עושים שטויות כמו בזמן ניפוח הבועה שאז נוצרה קורלציה שלילית חזקה. אבל הקורלציה של המינוס 1 הייתה הזויה ושגויה מהבסיס. דיברתי על זה לא מעט בזמנו. למעשה הקורלציה הזינה את עצמה. אם אני יודע שיש קורלציה כזאת, אז אני אנסה לנצל אותה. משקיעים ראו שוק מניות יורד, רצו ישר לסחורה הראלית ה"בטוחה" אשר עולה כאשר השוק יורד... כמובן שזה היה טמטום מאחר ומי שהאמין שמצב המאקרו איום ונורא (ולכן ברח משוק המניות) היה חייב להבין שגם הביקוש לנפט יתרסק ויתאדה ואיתו המחיר, אבל ככה זה כאשר עודף התפוקה של אופ"ק היה מצומצם ויותר מידי משקיעים התעלמו מה- א' ב' של הכלכלה, בטווח הארוך השוק מאזן את עצמו.