האם ישראל, מדינה שבה קצת יותר מ-7 מיליון תושבים, יכולה לייצר פורטל מקומי בשווי מיליארד דולר?
כארבע שעות טיסה מכאן, במרכז אירופה, יש מדינה שיש בה קצת יותר תושבים, כ-10 מיליון. המדינה הזו לא מפותחת יותר מישראל - לא מבחינה טכנולוגית וגם לא מבחינה כלכלית. אבל אם הדיווחים בתקשורת העולמית נכונים, הפורטל הגדול ביותר במדינה הזו עשוי להימכר בקרוב בעסקה בשווי כמיליארד דולר. המדינה היא צ'כיה והפורטל נקרא Seznam.
כמדינה, צ'כיה יותר אינטרנטית מישראל. על פי נתוני Internet World Stats, בסוף 2005 שיעור חדירת האינטרנט בישראל היה כ-46% מהאוכלוסיה כולה ובצ'כיה שיעור החדירה היה 50%.
מאז, שיעור החדירה עלה ויש להניח שבעוד שבישראל יש כ-4 מיליון גולשים (חדירה של כ-55%) בצ'כיה יש כ-6 מיליון גולשים (חדירה של כ-58%). השוק בצ'כיה גדול איפוא בכ-50% מהשוק הישראלי.
אבל כשזה מגיע לאתרים ספציפיים, התמונה יכולה להשתנות. על פי הדו"חות השנתיים שלה ל-2007, לוואלה יש מעל 5 מיליון גולשים שונים בחודש - מישראל ומחוצה לה. מכיוון שיש בישראל פחות מ-5 מיליון גולשים משמעות הדבר היא שיש לוואלה בין 1.5 מיליון ל-2 מיליון גולשים לא-ישראלים מדי חודש. באורח מפתיע, ל-Seznam יש פחות גולשים מוואלה - 4.4 מיליון במאי השנה.
האם וואלה גם מייצרת יותר רווח לגולש לעומת Seznam? הרווח השנתי של הפורטל הצ'כי הוא כ-20 מיליון יורו, או, בקירוב, 4.5 יורו לגולש לשנה. בשנה שהסתיימה ברבעון השני של השנה רווחי וואלה הסתכמו בכ-3.5 מיליון יורו, או, באותו קירוב, כ-0.7 יורו לגולש לשנה.
גם אם כוללים בחישוב רק את הגולשים הישראלים של וואלה, שהם הרווחיים ביותר עבורה, ונניח שמדובר בכ-3.5 מיליון כאלה בחודש, עדיין הרווח לגולש של וואלה מהווה פחות מרבע הרווח לגולש של Seznam.
סיבה חשובה אחת להפרש העצום הזה היא שוואלה משלמת סכומי עתק כעמלות למשרדי הפרסום שמייצגים את הלקוחות המפרסמים אצלה.
בתחילת השנה וואלה ערכה מחדש את דו"חותיה הכספיים, כך שהיא ניכתה משורת ההכנסות את עמלות משרדי הפרסום, המהוות 30%-35% מהכנסותיה מפרסום באתריה. מדובר בסכומים נכבדים - 21 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2007.
אבל זו לא הסיבה המרכזית - ואפילו לא החשובה ביותר. בין וואלה לבין Seznam יש הבדל מאוד מהותי: Seznam היא ענקית חיפוש במונחים צ'כיים - נתח השוק שלה בענף הזה הוא 62% לעומת 29% בלבד לגוגל.
יש מעט מאוד מדינות בעולם שבהן גוגל אינה מובילה את שוק החיפוש. צ'כיה היא אחת מהן. החיפוש נותן ל-Seznam מעמד מונופוליסטי באינטרנט הצ'כי - היא מובילה את הענף הזה כמעט ללא איום.
אבל בכל זאת, כיצד קורה שפורטל אינטרנט כמו Seznam, שמייצר רווחים של 20 מיליון יורו בשנה, יכולה להימכר בשווי של מיליארד דולר, או כ-675 מיליון יורו?
זה כבר יותר משנה שסקטור הפורטלים הצ'כי מרכז תשומת לב עצומה אצל משקיעים זרים.
עד לפני כשנה לייקוס אירופה החזיקה 30% ממניות Seznam. מדובר בחבילת מניות גדולה, אם כי לייקוס אירופה היתה משקיעה פיננסית - לא היתה לה כל השפעה על ניהולה של Seznam ולא היה לה ייצוג בדירקטוריון.
באפריל 2007 היא מכרה את המניות האלה ב-65 מיליון יורו, כלומר העסקה נעשתה לפי שווי של 217 מיליון יורו ל-Seznam. הקונים: Tiger Holding, שרכשה 49% מאתר הלוחות הישראלי יד2 (ראו מסגרת), ו-Miura International.
בדצמבר 2007 בוצעה עסקה גדולה נוספת בענף הזה שבה מעורבים משקיעים זרים, כשחברת ההשקעות ורבורג פינקוס רכשה חבילת שליטה בפורטל השני בגודלו בצ'כיה, Centrum. סכום העסקה לא נמסר, אבל עיתונים בצ'כיה העריכו את השווי שבו היא בוצעה ב-100 מיליון יורו.
העסקה המתרקמת סביב Seznam, אם תצא אל הפועל, תהיה לא רק השלישית בתוך מעט יותר משנה - היא גם תהיה הראשונה שעשויה להכניס לצ'כיה ענקיות של ממש, בהן גוגל וענקית ההשקעות האירופית אייפקס פרטנרס, המתעניינות ברכישה. הבנקאי שנבחר על ידי Seznam לביצוע העסקה מעיד גם הוא על מורכבות העסקה: גולדמן סאקס.
עם פיגור כזה בשוק המקומי ועם סיכוי להשתלט עליו באמצעות הטכנולוגיה שלה, אין פלא שגוגל מתעניינת ב-Seznam ובצ'כיה.
Seznam נמצאת במצב עסקי מצוין: היא אתר האינטרנט הגדול ביותר בצ'כיה - ובסדרי גודל, היא שולטת בשוק החיפוש המקומי - שליטה שמביאה איתה הכנסות גדולות מפרסום צמוד-חיפוש, התלות שלה במשרדי הפרסום המקומיים אפסית והרווחיות שלה גבוהה מאוד.
כל זה יכול בהחלט להסביר את השווי שנקבע לה באפריל בשנה שעברה - כ-220 מיליון יורו, כשלייקוס אירופה מכרה את מניותיה בה. אבל מה שהקפיץ את השווי לעסקה העשויה להתבצע, כמיליארד דולר, או כ-675 מיליון יורו, הוא התהליך המקפיץ במקרים רבים שווי של חברות - התעניינות עקבית ונחושה של גורמים זרים.
וואלה שווה 7% מ-Seznam כי היא נמצאת במקום אחר לגמרי: היא חולקת את השליטה בשוק האינטרנט עם שני שחקנים מאוד עיקשים ותחרותיים, גוגל ו-ynet, הנתח שלה בשוק החיפוש קטן מאוד, היא מאוד תלויה במשרדי הפרסום - והרווחיות שלה היא בהתאם. אבל יותר מכל, נכון להיום, אין התעניינות בוואלה מצד גופים זרים, בוודאי לא מצד ענקים כמו גוגל ואייפקס פרטנרס.
Tiger Holding - הגורם המקשר בין וואלה ל-Seznam
עד אפריל 2007 לייקוס אירופה החזיקה 30% ממניות Seznam, ואולם אז מכרה אותן תמורת 65 מיליון יורו לשני קונים, שאחד מהם הוא Tiger Holding.
במאי 2008, קצת יותר משנה אחרי שרכשה את מניות Seznam, חברת Tiger Holding ביצעה רכישה גדולה בישראל: 49% ממניות אתר הלוחות יד2 לפי שווי הנאמד ב-80-90 מיליון שקל.
Tiger Holding מחזיקה בתיק השקעות בחברות אינטרנט מזרח אירופיות והמטרה שלה ברכישת הנתח ביד2 היתה לשלב את היכולות של החברה הישראלית באתרים שבהם היא מחזיקה במזרח אירופה.
Tiger Holding לא היתה הגוף היחיד שהתעניין בהשקעה ביד2 - היא התמודדה מול שלושה גופים מקומיים: נענע10, מעריב - וגם וואלה.
ייתכן שהעסקה הזו לא היתה סוף פסוק מבחינתה של Tiger Holding - ייתכן שהקשרים עם וואלה יתחדשו, והפעם כדי למזג לתוכה את יד2. אם תהיה עסקה כזו, וואלה תוכל לחזק משמעותית את אחיזתה בשוק הלוחות ו-Tiger Holding ובעלי השליטה ביד2, משפחת תל, יחליפו מניות של חברה פרטית במניות של חברה ציבורית כלומר יהפכו את ההשקעה שלהם לסחירה. עסקה כזו, אם תתרחש, גם תכניס לראשונה לתוך וואלה משקיע זר הנטוע עמוק בשוק האינטרנט הצ'כי הלוהט.
דרג את התוכן:
אינטרנט של ענקיות אינו אינטרנט מעניין, אותי לפחות. היא אינטרנט מדשדש שבו הכסף מדבר, והמיינסטרים. הוא לא שונה משוק הטלוויזיה. יד2 הוא אתר מבריק, אני שמה כסף שאין לי שברגע שענקית תנהל אותו, הוא יתקבע. הפוסט מצויין, כהרגלך.